はーいどうも
千年投資の公理ー売られ過ぎの優良企業を買う
感想を書きたいと思います
著者は元モーニングスターのディレクターです。
経済的な堀を知ってますか？ウォーレン・バフェットも
使ってる言葉で中世の城の堀を連想してます。
これがあるかないかで全然違います
強みと言った方が分かりやすいでしょう
本書では４つに分かれて説明されています。
無形資産
顧客の乗り換えコスト
ネットワーク効果
コストの優位性
無形資産とはどの事を言ってるのか？
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ブランドや特許、行政認可の事を指します。
ブランドも特許も行政許可も経済的な堀になりますが
何処を基準にするかと言えば
ブランドならプレミアムを上乗せした価格で
販売できるかどうかを考えます。
ティファニーは青い箱にいれてるだけで価格が上がるのが
例に上がっています。
著者がお勧めしているのは
砂利メーカーやゴミ処理施設などです。
個人的にはゴミ処理施設が良いなと考えます
ゴミ処理場は絶対にいるけど認可がまず下りない
住民は嫌がるので
でも絶対にいるのでほぼ独占になるのが旨みがあります。
ウェイスト・マネジメント（WM）などが良いです。
顧客の乗り換えコスト
これは多いに賛同しました。
例として銀行です。
銀行は一度口座を作ると基本的には変えません
これはめんどさいからです。
人間めんどくさい事は避けたがるので
銀行を変える手間を変えるメリットがないので
顧客の乗り換えコストになります。
個人的には携帯電話のメーカーにも言えるのでは
と考えます。
俺は一度も携帯のメーカーを変えた事はありません
だからこれも顧客の乗り換えコストになるのでは？
と考えます。
逆に小売業やレストラン、包装業界などは
簡単に変えられるので堀になりづらいそうです。
ネットワーク効果
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企業活動もネットワークを持つことが強みになります
アメリカ国内のクレジットカード市場は、
ビザ、マスター、アメックス、ディスカバーの
4つのネットワークだけで全米の消費の85%を占めています。
マイクロソフトのワード、エクセルも
みんなが使ってるから他が使えないと言う強みがあります。
コストの優位性
コストの優位性は、①安い製造過程、②有利な場所、
③独自の資産、④規模の大きさ、という4つの要因
になります
コカコーラなどでは大規模な配送ネットワークが
あるのでそれも深い堀になります。
経済的な堀は永遠に通用はしない
昔から莫大な利益を得た新聞も
インターネットの登場で堀がなくなりましたし
イーストマンコダックの写真用フィルムはデジカメに
食われてそのデジカメもスマホに食われたように
技術の進化などで経済的な堀の優位性が失われる事も
書いてます。
個別株の銘柄選びの考えに多いに役に立つので一度
読んでみる価値があります
投資は自己責任で
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